由于日元升值导致的20万亿美元套利交易平仓，昨日，海外股市全线崩盘。
高盛分析师Paolo Schiavone认为“解铃还须系铃人”：只有日本央行才能阻止全球股市继续恶化。
此前日本多位央行官员出面发表言安抚投资者的不安情绪。Schiavone表示，美元兑日元汇率达到130可能触发央行干预，导致流动性危机。
危机来临时，需要央行紧急救市高盛认为，日本央行有丰富的量化宽松经验，实行量化宽松不仅是刺激当前经济，也是为了在未来释放更多的经济产能。
当经济危机达到恐慌阶段时，政府通常会采取大规模的货币和财政刺激措施来应对。2008年金融危机后的货币宽松政策就是一个典型例子。
量化宽松和量化紧缩是在不同的市场条件下进行的，这就是为什么它们的效果可能会不对称。其中，量化宽松的积极影响往往是持久的：
1.当危机时刻时，央行可以通过注入流动性来稳定市场：
当市场突然出现交易冲击和摩擦时，央行可以通过注入储备等行动来缓解这些摩擦或信贷限制，从而改善整体经济福利。
2.由于量化宽松积极影响的持久性，其结果不会逆转：
但是，如果等到这些摩擦和冲击消散后再取消注入的储备，之前的积极影响并不会因此被逆转。
高盛打了一个比喻：当房子着火时，浇水可以灭火，对所有人都有好处。但当火被扑灭后，把水排干并不会重新点燃火——最初的好处并没有被抵消。
当前日本股票市场的高估值与汇市的低利率之间存在很大的矛盾。如果利率大幅上升，股市将面临较大的下跌压力。
我们认为，不是因为经济衰退而下跌，而是因为大约 20 万亿套利交易的平仓。
只有日本央行才能阻止这种情况。
然而，高盛认为，这次的问题是，央行的干预不太可能平息市场：
7月19日，预计空气质量为良-轻度污染，首要污染物为O3，AQI指数80-110。
🍒暑期来临，唐山文旅举办系列假期活动。→详情）🍒自2024年7月19日起至2024年8月31日，唐山皮影主题乐园开放夜场。（点击蓝字查看→详情）🍒7月16日，由唐山投资控股集团、唐山文旅集团创新打造的唐山首家智能无人餐厅——文旅·云餐智能餐厅投入试运营，吸引众多市民前来打卡用餐。（来源：唐山劳动日报）🍒7月16日，来自美国加州的青少年研学团到唐山东方教育集团旗下唐山东方学校和唐山永平高级中学，与中国志愿者学生一起开展丰富多彩的国际青少年交流活动。（来源：唐山劳动日报）🍒日前，唐山市文明办、市交通运输局共同发布了7月份第三期唐山市出租汽车行业“周文明标兵”名单。详情）🍒唐山市气象台2024年07月17日16时28分发布高温橙色预警信号。（来源：唐山市气象台）
假设通胀问题已经解决，央行首先会结束量化紧缩，然后实施宽松政策。
套利交易熄火，市场正在进入周期晚期高盛认为，收益率曲线表明，目前市场正在衰退，处于周期的晚期阶段。原因如下：
1. 实际利率已经高企24个月。
2. 今天的经济正在透支未来的经济增长。
3. 财政和货币政策正在放松。
4. 估值处于泡沫区域。
高盛预计，当美元兑日元汇率达到130时，可能触发央行干预，目前美元兑日元汇率报145日元。
然而，央行干预可能会导致市场流动性急剧下降，引发更大的市场问题。但是发生信贷危机可能性较低，因为许多公司已经进行了再融资，利率也在下降：
1. 当前的美日利差水平需要维持6个月才能引发市场剧烈波动。私募债市场已经接近饱和状态，降低了市场反应的可能性。
2. 根据专家预测，投资级债券的信用利差可能会扩大50-100个基点，这不太可能引发更严重的信贷危机。
高盛认为，当前市场条件非常不利配资专家，由于高波动性，投资者对高风险、高收益的套利交易兴趣大幅减弱。在未来3到6个月，预计投资者将持续保持观望态度。
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